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2018年上半年中国通信板块经营现状、子行业经营现状分析及2019年通信行业四大趋势展望【图】

2019年01月30日 13:57:35字号:T|T

    一、通信板块经营现状分析

    2018H1 通信行业整体实现营业收入 2473.71 亿元,同比增长 9.81%;实现归母净利润117.53 亿元(剔除中兴通讯),同比减少 15.42%。 通信行业整体毛利率为 21.31%,同比上涨 0.89 个百分点;净利率为 3.92%,同比上涨 0.93 个百分点。

通信板块近五年来营业收入变化情况

数据来源:公开资料整理

    相关报告:智研咨询网发布的《2019-2025年中国光通信器件行业市场需求预测及投资未来发展趋势报告

2012-2018年H1中国通信板块近五年来营业收入变化情况

数据来源:公开资料整理

    2018 上半年通信行业营收出现负增长的上市企业有 34 家,占比 28%;营收增长率为0—20%的上市企业有 39 家,占比 32%;增长率为 20%—50%的上市企业有 28 家,占比23%;增长率大于 50%的上市企业有 22 家,占比 17%。 增速排名前五的分别为中际旭创(3902.91%,光器件)、九有股份(886.69%,物联网)、迅游科技(309.84%, IDC/云计算)、合众思壮(278.34%,军工通信)、 三维通信(216.51%,通信工程运维及网络优化)。

    2018 上半年通信行业归母净利润有 54 家上市企业出现了负增长,占比 44%;归母净利润增长率为 0-30%的上市企业有 25 家,占比 21%;增长率为 30%-100%的上市企业有 21 家,占比 17%;增长率大于 100%的上市企业有 22 家,占比 18%。 增速排名前五的分别为中际旭创(3902.91%,光器件)、九有股份(886.69%,物联网)、迅游科技(309.84%, IDC/云计算)、合众思壮(278.34%,军工通信)、 三维通信(216.51%,通信工程运维及网络优化)启明星辰(14898%, 物联网)、 中际旭创(7884.94%, 光器件)、 齐星铁塔(922.77%, 专网)、 北讯集团(922.77%, 专网)、 硕贝德(342.46%,通信终端设备)。

2018 上半年通信板块个股营收增速企业数量分布

数据来源:公开资料整理

2018 上半年通信板块个股归母净利润增速营收增速企业数量分布

数据来源:公开资料整理

    二、子版块: 军工通信、专网子版块业绩表现较好

    2018H1, 营业收入增速排名前三的板块分别为光器件(63.58 亿, 77.82%)、军工通信(71.26 亿元、 67.04%)、物联网(116.02 亿元、 63.16%) 归母净利润增速前三的板块是: 专网(11.95 亿、 166.27%)、军工通信(5.45 亿, 71.94%)、 光器件(6.32,52.51%)。

通信子板块个股营收增速分布

数据来源:公开资料整理

通信子板块归母净利润增速营收增速分布

数据来源:公开资料整理

毛利率排名前三的板块分别为: 云计算、 IDC(39.58%),大数

数据来源:公开资料整理

    据(36.11%)、军工通信(32.53%)。 净利率排名前三的板块分别为: 流量及增值服务(14.77%),云计算/IDC(11.62%),光器件(11.22%)。

    (一)、运营商及通信设备经营情况分析

    通信设备制造业为基础通信运营商及内容(应用信息)服务商提供通信设备和软件系统,为终端用户提供各种终端应用设备,在整个通信产业中起着重要作用,对通信传输及应用至关重要。现阶段,我国通信行业基本上形成了以华为、中兴和爱立信等为引领的通信设备制造企业,以移动、联通、电信为三大龙头的通信运营商共同推进我国行业的发展。

    行业上游产业主要包括五金和塑料材料供应商、加工商以及电子元器件供应商。其中:五金材料主要包括各类金属紧固件、钣金件、冲压件和切削件等;塑料材料主要包括ABS、尼龙等塑料原料及其制品;电子元器件主要包括电阻、电容、电感等。

    行业的下游产业主要包括:通信运营商(如中国移动、中国联通、中国电信等)与通信设备集成商(如华为公司、爱立信、诺基亚、阿尔卡特-朗讯、中兴通讯等)。通信设备制造主要包含核心网络设备、接入网络设备和网络中断应用设备等的制造。

    近年来,我国通信行业投资规模不断增加,加速推进行业的发展和网络通信的全国化布局。2010-2017年我国通信行业固定资产投资整体呈上升趋势,增速平稳变动,年均复合增长率超过5%。2016年我国通信行业固定资产投资完成额达到4350亿元,较上年同比减少4.17%。近年来,我国通信运营商积极布局5G建设,为通信设备制造提供了更为广泛且新形势下的研发需求。

    移动通信业务的发展是我国通信行业发展的重要领域,移动通信基站的建设促进其对上游通信设备制造行业的需求不断增加。2008-2016年我国移动通信基站设备产量不断增加,2016年产量爆发增长至64083.6万信道,2017年该设备产量明显回落至27233.4万信道。

    截至2017年12月,我国网民规模达7.72亿,普及率达到55.8%,超过全球平均水平(51.7%)4.1个百分点,超过亚洲平均水平(46.7%)9.1个百分点。全年共计新增网民4074万人,增长率为5.6%,我国网民规模继续保持平稳增长。

    互联网商业模式不断创新、线上线下服务融合加速以及公共服务线上化步伐加快,成为网民规模增长推动力。网民规模的不断增长对我国通信设备制造行业的要求也在不断提升,未来通信设备制造业的发展应紧跟时代发展脚步,以需求确定行业的发展目标,双向促进,共同促进我国通信行业的发展。

    在国家布局的推动、技术进步的发展和下游需求的不断增加下,我国通信设备制造业的销售收入不断增加。2010-2016年通信设备制造业总收入呈上升趋势变动,2014年为19745.02亿元,较上年同比增加45.67%,为近年来增速最高的一年。随后增速回落,但是行业总体销售收入仍呈增加趋势变动,至2016年为22464.91亿元。近年来我国通信运营商积极布局5G建设, 2017年行业销售收入超过24000亿元。

    中国移动以上半年实现营收3918 亿元, 同比增长 0.76%。归母净利润 656 亿, 同比增长 4.73%。中国联通上半年实现营业收入 1491 亿元, 同比增长 4.84%。 净利润 59 亿元, 同比增长 231.84%。中国电信经营收入达到 1930.29 亿元, 同比增长 4.84%.净利润 135.7 亿元, 同比增长8.24%。中国移动成绩成为上半年最大赢家,堪比电信联通两家之和。

2018H1 运营商营收情况

数据来源:公开资料整理

2018H1 运营商归母净利润情况

数据来源:公开资料整理

    通信设备受 4G 运营商资本开始尾期以及中兴通讯“禁购”双重影响较大,通信设备营收、净利增速下滑严重。 4G 建设接近尾部, 运营商全年资本开支预计 2911 亿元,同比下降 6%。 2018 年上半年,移动、 电信和联通三家运营商资本开支分别为 795 亿(同比减少 58 亿) 、 329 亿(同比减少 82 亿) 和 116 亿(同比增加 25 亿), 共计下降 115 亿元。受“禁购” 影响,中兴通讯罚款 10 亿美元并且二季度未展开经营活动,公司上半年实现营收 394.34 亿元,同比下降 26.99%,归母净利润-78.24 亿元,同比下降 441.24%。

    通信设备板块(剔除中兴通讯影响)上半年实现营业收入 514.42 亿元,同比增长 5.51%。归母净利润 16,72 亿元,同比减少 39.38%。板块整体毛利率保持稳定,净利率有所提升。

通信设备板块营收增速分布

数据来源:公开资料整理

通信设备板块归母净利润增速营收增速分布

数据来源:公开资料整理

通信设备板块销售净利率与净利率

数据来源:公开资料整理

    (二)、光通信行业发展情况分析

    1、光纤光缆行业发展情况分析

    光纤光缆,即负责传输信号的通信材料,一般分为电力光缆和普通光缆,其下又细分很多光缆型号,近几年,随着市场需求的不断变化,各种新型光缆层出不穷,光缆市场呈现大好的态势,下面是光纤光缆这几年的一个大概数据分析,具体如下:

    随着中国光缆市场的需求增加以及运营商对于接入网的投资,在过去的十几年里,全球光纤市场销量增长超过250%。在短短几年里,中国已经成为在全球范围内最大的光纤市场。2016年,全球光纤光缆出货量在4.68亿芯公里左右,需求量为4.25亿芯公里,而产能和需求的最大动力均来自中国市场。2017年,我国光纤光缆需求量占到全球份额的57%左右,我国光纤光缆制造大国的地位已经确立。

2011-2017年中国光纤光缆产量走势

数据来源:公开资料整理

    随着中国市场的需求增加以及运营商对于接入网的投资,在过去的十几年里,全球光纤市场销量增长超过250%。在短短几年里,中国已经成为在全球范围内最大的光纤市场。2016年,全球光纤光缆出货量在4.68亿芯公里左右,需求量为4.25亿芯公里,而产能和需求的最大动力均来自中国市场。

    光纤光缆行业, 整体营收增速保持稳定,但归母净利润增速有所下滑,毛利率和净利率略有下降。2018H1,板块营收达 449.09 亿元,同比增长 25.67%, 归母净利润为 36.28亿元,同比增长 25.72%,毛利率为 19.58%, 同比减少 0.28pct, 净利率 8.33%, 同比减少 0.15pct。

光纤光缆营收增速分布

数据来源:公开资料整理

光纤光缆归母净利润增速营收增速分布

数据来源:公开资料整理

光纤光缆销售净利率与净利率

数据来源:公开资料整理

    2、光器件行业发展情况分析

    光器件分为有源器件和无源器件。光有源器件是光通信系统中将电信号转换成光信号或将光信号转换成电信号的关键器件,是光传输系统的心脏,主要包括半导体发光二极管(LED)、激光二极管(LD)、光电二极管(PIN)、雪崩光电二极管(APD)、掺铒光纤放大器(EDFA)、拉曼光放大器及调制器等。光无源器件是光通信系统中需要消耗一定能量、但没有光电或电光转换的器件,是光传输系统的关键节点,主要包括光纤连接器、耦合器、波分复用器、光开关、光衰减器和光隔离器等。

    我国目前已经成为了国际上光电子器件主要生产基地。随着研发能力、生产工艺水平的提高,再加上产品的成本优势,国内光电子器件厂商综合竞争力日益提高。另外,受产业政策鼓励和人力成本因素影响,国外光电子器件厂商通过多种方式,如直接投资、购并国内企业、OEM 等,将产业转移到我国;再者,国内通信设备制造商如华为、中兴通讯等在全球范围内的综合实力不断加强、市场份额不断扩大,同样有利于增加国内光电子器件厂商的市场需求。因此,国内外光电子器件厂商参与全球化竞争的程度越来越高,相互之间的竞争也更为直接。如在 PLC 光分路器领域,无锡爱沃富、波若威、韩国 Wooriro 等国内外企业均已经参与到市场竞争中来,成为公司的竞争对手。在 AWG、VMUX 产品领域,光迅科技和美国 Neophotonics 公司则是公司在市场上的直接竞争者。

    以华为、中兴通讯为代表的国内光通信系统设备商在光传输设备、无线通信设备等方面已经迎头赶上国际先进水平,市场份额位居全球前列,但在光电子器件方面,国内的系统设备商还严重依赖于国外厂商,尤其是高端的核心器件,如高速(40Gbit/s,100Gbit/s)光收发模块,智能全光网用 ROADM(可重构光分插复用设备)等完全依赖进口,阵列波导光栅(AWG)尽管可以国内封装生产,但芯片也依赖进口。

    相比美国、欧洲、日本、台湾等光通信器件公司发展较快的区域,国内光电子器件行业中大部分企业仍然依靠低成本在低端器件领域竞争,缺乏核心技术和自主品牌,总体上的竞争力仍较为薄弱,位于产业链的低端。

    目前光电子器件行业全球化竞争格局已经形成。随着国内光电子器件厂商研发能力、生产工艺的提高,再加上产品的成本优势,国内企业加大了出口的力度,国外通信系统设备厂商也增加了对国内光电子器件产品的采购力度。与此同时,国外通信系统设备厂商为了降低成本,近年来也纷纷把生产和研发基地向中国大陆转移,这也带动了中国大陆光电子器件市场的需求。

    另一方面,为降低生产成本,全球各大光电子器件厂商也纷纷将部分制造基地向以中国为代表的发展中国家转移。如 JDSU、Bookham 在深圳,Oplink 和AFOP 分别在珠海和东莞设有独资企业。按生产制造地划分,2008 年中国生产制造的器件已占全球 25%的市场份额,而中国大陆本土企业的销售约占全球光电子器件市场 15%的市场份额。

    从产品结构上看,占据60%以上的属于收发器,2013 年以来保持了12.7%的复合增速规模接近60亿美元,且近两年呈现出加速增长,主要源自于中国电信网市场的扩容升级和北美数通市场采纳新的高速DCI 方案。独立器件规模近20亿美元,近三年也保持了13.9%的较快增速,该部分增速主要来自于中国市场电信网建设投入保持高位;放大器、适配器和滤波器规模较为平稳,保持在12到15 亿美元的水平。

    从近几年情况看,各地区的份额基本保持稳定:亚太市场在中国及日韩新市场大力投入宽带建设的拉动下,2017 年份额明显增长,超过全球需求的60%;北美市场虽然从25%的占比下滑到22%左右,但由于引领最新的架构方案,其依然是重要的价值市场;受经济拖累,欧洲、中东和非洲占比同样下滑,总体接近12%;中南美洲市场光器件需求则持续疲弱。

2011-2017年收发器市场规模占比情况

数据来源:公开资料整理

    随着全球电信业资本投资的增长,预计未来全球光纤适配器市场和光收发模块市场将稳定向前发展,从而带动陶瓷套管市场的发展。陶瓷套管主要用于生产光纤适配器和光收发模块的接口部分;其中,光纤适配器占据了绝大部分市场。陶瓷套管的发展都有赖于通信技术的发展、网络视频游戏等应用的开发、人们对带宽需求的增长以及电信运营商的资本开支走向。2015年,中国市场需求量约为9.6亿只;到2017年,中国市场需求量增至13亿只。

2015-2017年中国陶瓷套管需求量走势

数据来源:公开资料整理

2015-2017年中国光线适配器需求量走势

数据来源:公开资料整理

    光纤适配器行业的发展同样依赖于光通信行业的发展,与电信资本开支高度相关。中国电信运营商、广电运营商以及因特网服务商资本开支的增长将直接带动光通信设备、光纤配线架以及相关测试测量仪器市场需求的增长,从而推动光纤适配器的发展。

    FTTx光纤宽带网络建设、4G网络部署、无线回传网建设、以及三网融合的有序推进等都是推动光收发模块市场快速成长的因素,光收发模块的市场需求旺盛。光收发接口组件应用于光收发模块中,推动光收发模块市场的发展因素即是光收发接口组件市场发展的主要驱动力。2013年中国光收发模块市场需求量大约0.5亿只,到2017年增长到0.7亿只。

2015-2017年中国光收发接口库组件需求量走势

数据来源:公开资料整理

    2018H1 光器件板块实现营业收入 63.58 亿元,同比增长 77.83&;归母净利润实现 6.32 亿元,同比增长 52.02%,整个板块销售毛利率和净利率都有所下滑,分别为 23.11%和 9.80%,分别减少 1.49pct、1.83pct。

光器件营收增速分布

数据来源:公开资料整理

光器件归母净利润增速营收增速分布

数据来源:公开资料整理

光器件版块销售净利率与净利率

数据来源:公开资料整理

    (三)、物联网行业发展现状及趋势分析

    1、物联网行业发展现状分析

    物联网作为通信行业新兴应用,在万物互联的大趋势下,市场规模将进一步扩大。随着行业标准完善、技术不断进步、国家政策扶持,中国的物联网产业将延续良好的发展势头,为经济持续稳定增长提供新的动力。

    移动互联向万物互联的扩展浪潮,将使我国创造出相比于互联网更大的市场空间和产业机遇。广东省占比超过40%,其中支撑层、感知层、传输层、平台层,以及应用层分别占比2.7%、22.0%、33.1%、37.5%和4.7%。而物联网感知层、传输层参与厂商众多,成为产业中竞争最为激烈的领域。

中国物联网产业结构(单位:%)

数据来源:公开资料整理

    2、物联网行业经营情况分析

    2018 上半年营收达 116.02 亿元,同比增长 53.16%;归母净利润 7.97 亿元,同比增长 3.24%。毛利率和净利率下滑, 分别为 26.77%和 6.86%,分别向江 8.98pct、 3.4pct。

物联网营收增速分布

数据来源:公开资料整理

物联网归母净利润增速营收增速分布

数据来源:公开资料整理

物联网版块销售净利率与净利率

数据来源:公开资料整理

    3、物联网行业发展趋势分析

    1)、应用引领产业发展

    中国物联网产业的发展是以应用为先导,存在着从公共管理和服务市场、到企业、行业应用市场、再到个人家庭市场逐步发展成熟的细分市场递进趋势。目前,物联网产业在中国还是处于前期的概念导入期和产业链逐步形成阶段,没有成熟的技术标准和完善的技术体系,整体产业处于酝酿阶段。此前,RFID市场一直期望在物流、零售等领域取得突破,但是由于涉及的产业链过长,产业组织过于复杂,交易成本过高,产业规模有限成本难于降低等问题,使得整体市场成长较为缓慢。

    物联网概念提出以后,面向具有迫切需求的公共管理和服务领域,以政府应用示范项目带动物联网市场的启动将是必要之举。进而随着公共管理和服务市场应用解决方案的不断成熟、企业集聚、技术的不断整合和提升,逐步形成比较完整的物联网产业链,从而将可以带动各行业、大型企业的应用市场。待各个行业的应用逐渐成熟后,带动各项服务的完善、流程的改进,个人应用市场才会随之发展起来。

    2)、标准体系逐渐成熟

    物联网标准体系是一个渐进发展成熟的过程。物联网概念涵盖众多技术、众多行业、众多领域,试图制定一套普适性的统一标准几乎是不可能的。物联网产业的标准将是一个涵盖面很广的标准体系,将随着市场的逐渐发展而发展和成熟。

    在物联网产业发展过程中,单一技术的先进性并不一定保证其标准一定具有活力和生命力,标准的开放性和所面对的市场的大小是其持续下去的关键和核心问题。随着物联网应用的逐步扩展和市场的成熟,哪一个应用占有的市场份额更大,该应用所衍生出来的相关标准将更有可能成为被广泛接受的事实标准。

    3)、综合性平台即将出现

    随着行业应用的逐渐成熟,新的通用性强的物联网技术平台将出现。物联网的创新是应用集成性的创新,一个单独的企业是无法完全独立完成一个完整的解决方案的。一个技术成熟、服务完善、产品类型众多、应用界面友好的应用,将是由设备提供商、技术方案商、运营商、服务商协同合作的结果。随着产业的成熟,支持不同设备接口、不同互联协议,可集成多种服务的共性技术平台将是物联网产业发展成熟的结果。

    物联网时代,移动设备、嵌入式设备、互联网服务平台将成为主流。随着行业应用的逐渐成熟,将会有大的公共平台、共性技术平台出现。无论终端生产商、网络运营商、软件制造商、系统集成商、应用服务商,都需要在新的一轮竞争中寻找各自的重新定位。

    4)、有效商业模式逐步形成

    针对物联网领域的商业模式创新将是把技术与人的行为模式充分结合的结果。物联网将机器、人、社会的行动都互联在一起。新的商业模式出现将是把物联网相关技术与人的行为模式充分结合的结果。

    物联网的应用也从小环境开始面向大环境,原有的商业模式需要更新升级来适应规模化、快速化、跨领域化的应用。而更关键的是要真正建立一个多方共赢的商业模式,这才是推动物联网能够长远有效发展的核心动力。要实现多方共赢,就必须让物联网真正成为一种商业的驱动力,而不是一种行政的强制力。让产业链所有参与物联网建设的各个环节都能从中获益,获取相应的商业回报,才能够使物联网得以持续快速地发展。

    (四)、云计算、 IDC 与大数据行业发展情况分析

    1、云计算、 IDC行业发展情况分析

    上半年IDC与云计算板块收入达 123.34亿元,同比增长 33.68%。净利润增速下滑明显,2018H1归母净利润 14.78 亿元,同比增加 2.86%。 归母净利润增速不匹配收入增速, 主要是个别公司影响。 整体看, 板块处于上行趋势。 毛利率稳定, 上半年毛利率达 35.85%,同比减少 0.41pct,销售净利率 12.41%,减少 3.27pct。

云计算、 IDC 营收增速分布

数据来源:公开资料整理

云计算、 IDC 板块归母净利润增速营收增速分布

数据来源:公开资料整理

云计算、 IDC 版块销售净利率与净利率

数据来源:公开资料整理

    2、大数据行业发展情况分析

    大数据板块营收增速下降,净利水平保持稳定。 2018H1 大数据板块收入达 22.81 亿元,同比增长 14.25%。 净利润增速下滑明显, 2018H1 归母净利润 1.95 亿元,同比增加 13.36%。毛利率和净利率都有小幅上升,上半年毛利率达 36.11%,同比上升 0.74pct,销售净利率 9.10%, 增加 0.32pct。

大数据板块营收增速分布

数据来源:公开资料整理

大数据板块归母净利润增速营收增速分布

数据来源:公开资料整理

大数据版块销售净利率与净利率

数据来源:公开资料整理

    (五)、 专网通信行业发展情况分析

    专网通信领域表现较好, 板块处于上行趋势。营收与归母净利润都有大幅提升。2018H1专网通信板块收入达 155.43 亿元,同比增长 40.34%。 净利润增速保持上行, 2018H1归母净利润 11.95 亿元,同比增加 166.27%。 毛利率和净利率都有大幅上升,上半年毛利率达 25.75%, 同比上升 5.45pct,销售净利率 12.25%, 增加 3.59pct。

专网通信板块营收增速分布

数据来源:公开资料整理

专网通信板块归母净利润增速营收增速分布

数据来源:公开资料整理

专网通信版块销售净利率与净利率

数据来源:公开资料整理

    (六)、军工通信行业发展情况分析

    军工通信领域业绩表现强劲,营收净利提升明显。 2018H1 军工通信板块收入达 71.26亿元,同比增长 67.04%。 净利润增速保持上行, 2018H1 归母净利润 5.45 亿元,同比增加 71.94%。 毛利率下滑明显,上半年毛利率达 32.53%, 同比减少 10.15pct, 净利率保持稳定,上半年销售净利率 7.73%, 减少 0.09pct。

军工通信板块营收增速分布

数据来源:公开资料整理

军工通信板块归母净利润增速营收增速分布

数据来源:公开资料整理

军工通信版块销售净利率与净利率

数据来源:公开资料整理

    三、2019年通信行业四大趋势展望

    受中美贸易摩擦影响通信指数大跌,最大跌幅达41.58%。因5G提振,有两轮波段性上涨行情,10月中以来更是显著反弹(上涨22.44%),截至12月9日指数累计下跌31.94%,列第22位。

    1、美关系看通信行业的格局变化。中美贸易摩擦及“五眼联盟”可能导致全球通信业格局生变。而随着美韩市场5G率先投入,爱立信、诺基亚等有望先受益。但由于全球运营商经营面临压力,个别国家禁购中国设备事宜仍有转机。同时,自主可控更加紧迫,给北斗导航、天通通信、网络安全带来机会。

    2、G技术变革看供应链格局变化。MIMO带来基站天线、射频、PCB变革;高频推动PA技术发生改变,材料从金属氧化物半导体(LDMOS)向碳化硅衬底外延氮化镓(GaN-on-SiC)转变。技术革新既影响量价,也有望带来供应链变局。

    3、CT融合看网络重塑以及云计算。5G速率提升及网络架构调整,给光模块、时间同步带来新需求,也使ICT融合加速,让NFV/SDN、边缘计算走向商用,模式将变。IT投资占通信网络投资的比例有望大幅提升,柔性网络也将激发新商业模式。

    4、是从典型应用看5G网络的长期价值。5G改变社会,建网增加capex,大弹性或将出现在2020年,看好该阶段全球设备商的投资机会;2019年起,5G试商用/商用,有望逐步验证云AR/VR、网联无人机、智能驾驶等应用,数据也将爆发,推动云计算。

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